新华财经北京6月17日电（记者翟卓）6月17日
，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上宣布了六项即将出台的政策举措，其中多项随即便在中国人民银行官网发布落地。

　　新政中的三项均与货币政策工具相关 ，涉及完善临时隔夜回购操作机制、创设境外央行回购工具
，以及研究设立特定情景非银流动性支持工具 。分析认为，上述举措将分别助力优化短端利率调控机制 ，增强海外投资者长期持有人民币资产动力
，以及构建覆盖全面的宏观审慎管理体系
。随着改革循序渐进，我国货币政策框架将愈发完善。

　　完善临时隔夜回购操作机制 增强短端利率调控精准性

　　近年来 ，中国人民银行持续推动货币政策框架向价格型转型
，政策利率向市场利率的传导不断增强 。

　　2024年6月，潘功胜在陆家嘴论坛上明确 ，公开市场7天期逆回购操作利率是主要政策利率
，以及研究适度收窄利率走廊宽度等
。

　　同年7月，中国人民银行宣布增加临时隔夜正 、逆回购操作 ，操作利率分别是政策利率减20bp和加50bp，在突出政策利率地位的同时
，为市场利率框定了一个更窄的“软走廊”，逐步降低了短端利率的波动性。

　　为进一步完善短端利率调控机制 ，今年6月17日
，潘功胜在陆家嘴论坛上再次提出两方面举措，一是将临时隔夜正
、逆回购的操作利率区间由此前的70bp收窄为对称的50bp ，二是将适时增加公开市场隔夜逆回购操作品种 。

　　业内专家分析
，首先，收窄临时回购区间宽度并完善使用机制 ，有利于更好发挥政策利率定价锚的作用
。

　　在此之前
，中国人民银行临时回购的利率上下限分别是加50bp、20bp，对短端利率波动的容忍度相对较大。今年以来 ，隔夜利率DR001基本在政策利率上下20bp区间运行
，中国人民银行顺势收窄临时回购利率区间，体现了稳中求进的总体原则 。

　　业内专家还提到 ，此次中国人民银行将临时回购的操作时间适当提前，并披露了工具的触发条件
，即DR001持续偏离临时回购相应操作利率，也能更好稳定市场预期
。

　　其次 ，中国人民银行还将继续丰富公开市场操作工具箱
，择机推出日常的隔夜逆回购操作品种。

　　“在月末等时点，金融机构临时性资金需求增加 ，隔夜操作灵活性更强
，能更好实现流动性‘削峰填谷’目的 。 ”在上述专家看来，此次宣布适时增加隔夜逆回购品种 ，既是顺应市场需求
，也有利于增强短端利率调控的精准性和有效性。

　　上新境外央行类机构回购工具 助力提升人民币资产吸引力

　　此次陆家嘴论坛上，潘功胜还宣布推出境外央行类机构回购工具
。该工具面向境外央行或货币当局 、国际金融组织
、主权财富基金 ，通过回购方式向其提供短期人民币流动性支持。

　　“这不仅有利于便利境外央行类机构开展人民币流动性管理
，更是推动中国金融市场高水平对外开放的重要举措 。
”市场人士说
。

　　从内部看，推出上述工具可有效顺应我国债券市场对外开放需要。

　　近年来我国债券市场国际吸引力不断提升 ，其中境外央行类机构已成为配置中国国债等高等级债券的主力，持有的人民币债券规模有近1万亿元 。

　　随着持有量增长
，境外央行类机构对于盘活人民币债券存量、扩展短期人民币融资渠道也提出了更迫切需求
。市场人士表示，此次境外央行回购工具的推出 ，回应了海外投资者的关切
，有助于增强其长期持有人民币资产动力。

　　从外部看，面向境外央行类机构开展回购操作也是海外主要央行的通行做法 。实践表明 ，在国际金融市场波动或流动性紧张时期
，境外央行类回购工具可及时提供应急流动性支持，发挥保障本币资产安全性与流动性的重要作用
。

　　业内普遍认为 ，此次推出境外央行类回购工具
，既吸收借鉴了国际主流做法，也结合中国债券市场实际情况进行了创新发展 ，有利于维护增强债券市场稳定性。

　　另结合中国人民银行官网公告
，境外央行回购工具期限包括7天 、1个月
、3个月，回购券种包括国债、央票 、政金债等高等级债券 ，回购方式既有质押式也有买断式，回购利率则是在公开市场7天期逆回购操作利率上加点确定 。

　　在上述市场人士看来
，新工具有望较好满足境外央行中短期的资金需求，回购利率的确定方式也符合国际惯例 ，预计加点幅度不会太大
，也体现了一定的政策支持
。

　　研究设立非银流动性支持工具 适用特定情景而非兜底经营风险

　　近年来，非银机构已成为金融市场的重要参与主体 ，对风险情景的流动性支持也有越来越多的需求。探索对非银机构的紧急流动性支持
，有利于构建覆盖全面的宏观审慎管理体系 。

　　在海外，一些发达经济体央行在积极研究向非银机构提供紧急流动性支持。在国内 ，中国人民银行也已在此方面有过成功经验
。

　　2024年10月
，中国人民银行创设了两项支持资本市场工具，其中的证券
、基金、保险公司互换便利允许非银机构以股票等为抵押 ，从中国人民银行获得国债 、央票等高流动性资产
，增强自身融资和增持股票能力。

　　上述工具创新打通了央行向非银提供流动性的渠道，也为进一步完善特定情景非银流动性支持工具提供了有益借鉴 。

　　在2025年金融街论坛年会上 ，潘功胜就曾明确，探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排
。此举有利于补齐风险短板
，更好筑牢金融安全网。

　　2026年6月17日，潘功胜在陆家嘴论坛上再次提出 ，将研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具
，此次还介绍了工具设计的有关考虑 。

　　记者获悉，此项工具将只在“特定情景”使用 ，即债券等市场出现系统性压力、正常流动性渠道受阻
、可能引发系统性风险时
，并不是用来满足非银机构的日常流动性需要，更不会兜底非银机构的经营风险
。

　　与此同时 ，工具在设计中还会考虑道德风险
，接受救助的非银机构需满足宏观审慎要求，并提供高等级抵押品 ，既符合国际实践
，又有利于保障公共资金安全。