核心要点

　　印度央行或将打破市场预期
，在本周五货币政策会议上调整基准利率 。

　　CNBC 受访的多数经济学家观点：印度储备银行维持政策利率 5.25% 不变 ，仅释放年底或加息的前瞻信号；少数机构认为，为守住创历史新低的卢比汇率
，政策制定者或将在本周议息会议直接加息
。

　　印度储备银行议息前夕，CNBC 对 9 名经济学家开展专项问卷调查。

　　伯恩斯坦印度研究主管、董事总经理韦努戈帕尔・加雷周二在 CNBC《聚焦印度》栏目中表示：印度央行选择加息反而更符合逻辑 。

　　“加息既顺应近几周全球央行加息大趋势 ，也能缓解资本外流；当前本币持续贬值已是印度政策层最棘手难题。 ”

　　印度周边多国已抢先加息抵御通胀 、稳住汇率
，部分国家加息幅度超市场预期：

　　印尼同样深陷本币贬值困境，该国央行 5 月 20 日超预期加息 50 个基点；斯里兰卡央行 5 月 26 日上调政策利率 100 个基点 ，为四年最大单次加息
。

　　卢比承压源于进口账单走高
、跨境资本持续外流
，印度总理莫迪甚至公开呼吁民众节约外汇。

　　路透消息，印度监管层已出手稳汇率：国有银行在市场抛售美元托底卢比 ，同时上调黄金进口关税
，减少黄金购汇消耗 。

　　目前卢比虽从历史最低点小幅反弹，但仍徘徊在 1 美元兑 100 卢比这一关键心理关口附近 ，是亚洲表现最疲软的币种之一
。

　　美元兑卢比即期报价：95.6175
，涨幅 0.3753%。

　　印度储备银行行长桑杰・马尔霍特拉 5 月 25 日接受印度财经媒体《薄荷》采访时表态：央行将动用一切必要手段，保障外汇市场定价平稳 。他虽未明确提及加息 ，但措辞释放信号：央行已做好准备，不排除出台强力调控举措
。

　　通胀隐患助推加息预期

　　推升加息概率的另一大因素：通胀上行风险。

　　当前印度通胀仍低于央行 4% 的政策目标中枢
，但能源涨价、本币贬值叠加气候灾害引发农作物减产，三重因素催生通胀反弹压力 ，倒逼央行提前预防性加息 。

　　HDFC 银行首席经济学家萨克希・古普塔指出：能源涨价向下游消费品传导 、厄尔尼诺气候扰动
，两大因素正在抬升未来通胀不确定性
。

　　4 月在成品油零售价管控的前提下，印度 CPI 通胀已连续第六个月上行至 3.48%（3.48%）；过去两周印度接连上调成品油售价 ，油价累计每升上调 7.5 卢比（约合 0.08 美元）
，高于花旗此前预估的 5 卢比。花旗因此将 2027 财年（次年 3 月末）全年通胀预期由 4.6% 上调至 4.9% 。

　　花旗研报观点：6 月印度货币政策委员会大概率按兵不动，但预判 8 月、10 月各加息 25 个基点
。

　　燃油
、化肥、粮食三重隐忧

　　厄尔尼诺预判恶化 ，或将迫使印度央行上修通胀 、提前加息。厄尔尼诺指海水表层异常升温
，呈周期性自然发生 。印度央行 4 月会议就警示厄尔尼诺将威胁国内物价。

　　联合国秘书长古特雷斯周二表态：未来数月厄尔尼诺发生概率高达 90%，全球需高度警惕气候灾害带来的严重冲击
。

　　印度气象机构下调季风降雨预期 ，今年降雨量仅为常年均值 90%
，低于 4 月预估的 92%，或将创下 11 年最差季风。印度当下正遭遇极端高温 ，近六成农业收成依赖季风雨水 。

　　4 月印度食品通胀由 3 月 3.87% 升至 4.2%；联合国粮农组织首席经济学家马克西莫・托雷罗预警：印度关键雨季播种季前夕面临化肥短缺
。

　　他在印度亚洲通讯社 4 月 22 日发布的报告中写道：若海湾地缘冲突延续
、季风持续偏弱，印度进口成本抬升、化肥供给紧缺
，小麦 、大米
、蔬果等主粮通胀将显著走高。